港股终于在月线四连阴的前题下，11月首周迎来开门红，恒生指数11月首周报升.14点(+10.04%)；对比上周一(10月31日)一度下试过13年半的新低、单计10月，恒生指数累计跌逾点，跌幅近15%，创逾14年来最大单月跌幅的局面而言，可谓恍如隔世。10月港股难得一见的弱势，到底是否来到尽头，相信是不少港股投资者心底里的疑问。
10月24日，港股开市失守点后，最多跌近点，低见点，创13年半新低。当日(24日)主板成交额急增至超过亿元，相对10月21日(周五)，成交大增七成二。而当日，10月24日跌市中，长江建设(.HK)逆市全日大升4.1%，创科实业(.HK)升2.2%，而中电(.HK)、汇丰(.HK)和申洲(.HK)都升逾1%，电能实业(.HK)则升0.3%。
然而，港股失守16,点后，恒指并未止泻，更再接连失守15,点，10月最后一个交易，10月31日，恒生指数更低见14,点，再创逾13年半新低。
踏入11月，港股首周呈谷底反弹之势；11月首个交易日，恒生指数收涨点，这是否意味着港股10月已迎来终极一跌，而踏入11月，港股就会否极泰来？
论终极一跌为时尚早
建银国际研究部主管兼首席策略师赵文利则认为，港股虽然下行空间不大，短期内有条件迎来一波反弹，但断定10月是否已是终极一跌，为时尚早。
实得金融策略研究部首席分析师郭启伦认为，港股反弹乏力，他料，现时至12月底，港股将在点至点之间，区间上落。
信诚证券联席董事张智威表示，11月首两个交易日，两连升后，再度回落，显示港股反弹乏力，港股呈小涨大回的格局，港股仍有机会先下试14点，再寻底至13,点。
摩根士丹利早前发表报告，奏起「摩笛」唱淡港股，再次调低恒指目标，由点降至点，最熊目标点，最牛目标点。
大摩认为，离岸中资股风险溢价增加，面对地缘政治等不确定性，不排除中短期指数高度波动性会维持。
留意美加息节奏变化
赵文利呼吁，要留意美联储后续加息节奏变化，地缘政治局势，新冠疫情及防控政策走向及内地经济复苏路径，将影响港股表现。
在11月3日凌晨美国联储局11月议息会议后，宣布加息0.75厘，今趟是美联储连续4次加息0.75厘。而美国联储局主席鲍威尔在议息会议后记者会上表示，近期通胀数据高于预期，持续的加息是适当，以令到利率水平达到足够的限制性。
他又提到，据历史记录，警告不要过早放松政策，现在考虑暂停加息还为时过早。鲍威尔又表示，未来仍将继续加息，而且利率高峰或高于预期。
高盛董事长兼首席执行官苏德巍(DavidSolomon)在国际金融领袖峰会上提醒，全球货币环境由量化宽松转为急速收紧，市场会变得更波动及不确定。
摩根士丹利董事长兼首席执行官JamesGorman则在会上称，过往利率政策持续宽松，现时市场需要时间喘息及适应过渡期。由于，之前利率水平太低，现在逐步回复正常化。
他表示，加息周期虽令人感到痛苦，但不是意料之外的事。他预测，短期内通胀将不可能再次回落到1%至2%的水平，市场要有准备未来几年水平会达在4%至5%左右。
张智威表示，美国11月再加息0.75厘是意料之内，但美联储主席鲍威尔言论展示鹰派立场，而由于香港实行联系汇率制度，相信美国会持续加息，将触发资金流动，困扰港股表现。
至于12月，美联储会否放缓加息步伐，加息0.5厘。赵文利表示，11月加息0.75厘已在市场预期之内，加息决定本身或更多呈现石头落地效应。更重要的是，若12月议息会出现加息步伐放缓迹象，则有利于港股企稳。
料12月美再加息0.75厘
而郭启伦与张智威则异口同声预期，12月美联储再加息0.75厘的机会较大。
皆因美国9月核心个人消费开支(PCE)物价指数环比增长0.5%，符合预期。美国9月职位空缺数增至万。郭启伦分析指出，美国9月个人消费及个人收入数据都比预期佳，劳动力市场依旧强劲，即美国市民收入，仍能应付高昂物价，这将难以将高通胀抑压下去。
张智威则认为，美国通胀仍然高企，就算美国明知继续加息，会引发经济衰退风险，但在12月絶不会手软。仍会继续加息0.75厘，誓要抑压高通胀。
市场忧虑联储局加息周期将持续较长时间，张智威预期至明年第二季，通胀才有机会见顶回落，美国有机会加息至5.5厘。
郭启伦认为，鲍威尔扬言，利率高峰或高于预期，及表示经济实现软着陆的路径已收窄。似暗示不介意经济硬着陆，誓要以抑压通胀为先。郭启伦料美联储有机会加息至5.5厘，甚至6厘，才有机会将高通胀抑压下去。
美国继续加息，美汇指数持续走强，人民币汇价仍然承压；人民币汇价10月累计跌2.81%，连跌8个月，创年以来最长连跌纪录。踏入11月，人民币在岸价更曾跌穿7.32，创近15年新低，对港股有何影响？
赵文利分析，首先是企业盈利受压。汇率换算及中资企业海外债利息支出上升，均令盈利受压。其二是，估值受压，高利率对于成长股估值通常有负面影响，短期估值修复的催化剂更可能来自于利率之外的因素。
通关明朗化有助提振港股
另外，市场也一直期待中港通关，可以提振港股气氛。内地为防控疫情，坚持动态清零。郭启伦认为，倘若中港通关前景明朗化，将对港股有所提振约数百点。
赵文利表示，防疫政策动态优化及边际放松，有利于经济活动恢复及客运量上升，交通出行及旅游股将受惠。
保力加通道预测港股阻力及支持位
港股过去1个月熊踪处处、跌跌不休的市况已令不少技术指标失效，投资者可参考哪些「相对靠谱」的指标来判断熊踪有所减少？赵文利表示，短线超卖指标可能失效，胜率下降。但不少常用的技术指标仍维持有效性，譬如大市市宽、日平均线及日平均线、OnBalanceVolume(简称OBV)，可以反映中线的牛熊信号。另外，公司回购金额激增(9月回购金额创新高)及沽空比率持续高等，亦属于市场处于底部的特征。
赵文利又提示，当主要指数盈利预测持续平稳或回升，估值回到历史合理区间，风格因子成长开始跑嬴价值因子时，意味熊市或接近尾声，市况将渐趋好转。
郭启伦就认为，技术分析有助衡量资金投放股市后的机会成本。
张智威指出，投资者可以参考保力加通道中线走势预测港股阻力位，及以顶线及底线预测大市支持位。
留神港股呈小涨大回格局
张智威又呼吁留意，港股反弹与转势有别，转势是港股不断创高位、而且成交配合。但港股近期反弹乏力，只呈小涨大回格局。张智威又称，美国加息步伐将影响本港楼价情况、中港通关前景未明朗，以及本港防疫政策会否进一步放宽等因素，都会左右港股表现。
他忠告投资者「唔好心急入市」，宜选高息又防守性强的股份，例如中移动(.HK)，勍算蚀股价也可以「坐」住收息。另外，资源股兖矿能源(.HK)表现跑赢大市，但宜用资金的四分之一分注入市，初注22.5元可敲。
他还建议留意中海油(.HK)，由于美国曾表示，油价跌至每桶80美元，便会买入石油作战略储备。所以对油价有支持，有利中海油表现。
赵文利表示，近期避险情绪升温，传统高息公用股近数日作为避险工具有所反弹，但是近几个月跌市中，传统公用股并不能较好地发挥避险功能。考虑其海外资产的敞口(受到成熟市场衰退前景影响)及面临的汇兑风险，故暂不建议吸纳。
但赵文利建议留意煤炭股作防守之选，考虑到其在能源危机下，盈利不俗，且派高息。如投资者若想低吸，建议选择未破三月中底部的较强势股份，为反弹做准备。
赵文利又称，中资成长股也可留意，例如科网、消费及硬件科技、部分医药股、汽车与新能源。相关板块政策能见度高(例如，先进制造业、数字经济与新基建、消费升级、碳中和等)中长期成长确定性高，若市场整体环境好转，未来将率先反弹。
加息环境警惕债务危机
郭启伦称，银行加息，利率上升、中港两地通关前景未明朗及经过三年疫情，香港经济基调疲弱，都促使港股反弹乏力。港股处低迷情况，有机会延续至明年首季。他忠告投资者宜抱观望态度入市，或先行获利离场。因为资金买入高息股也有机会赚息蚀价，要有心理准备资金，有机会被套半年至九个月。同时，郭启伦忠告要留意俄乌战争，伊朗与中东各国关系等地缘政治风险，这些「黑天鹅」都会增加市场风险。赵文利也忠告，高息环境下，未来要警惕债务危机及信用风险爆发，地缘政治风险上升。
料港股今季或下试14点
张智威料第四季港股有机会下试14点。那么港股何时才能翻身？有何因素可支持港股反弹？赵文利称，通胀及加息前景明朗化，国际关系缓和(德国总理访华、G20峰会等)，疫情影响消退及更多支持经济复苏的政策，皆是支持港股反弹的因素。
郭启伦则认为，当港股市升穿点，意味港股底部有支持，另外，美国减少对中国高科技行业的制裁、及中港通关问题明朗化，都是支持港股反弹因素。然而，他料港股明年首季，港股气氛才会稍为好转，此刻宜现金为王。
作者：格格