一起来探索估值的奥秘
由于受一月突如其来的疫情影响，年内我国乃至全球的实体经济依然将面临较为严峻的考验。年后A股大幅低开，但在各项利好的刺激下，A股拔地而起，抗疫行情轰轰烈烈。进入三月份以来，受外盘原油、股市暴跌影响，A股也快速回落，二月的涨幅悉数回吐，再度回落至点下方。此时的A股是否值得投资？答案是肯定的：非常值得！
首先简单回顾春节后市场表现。受新冠疫情影响，节后首个交易日A股市场大幅低开并下跌超8%，再现千股跌停，第二天市场早盘恐慌情绪再度释放，砸至年8月低点附近，次后市场便呈现v型反转之势，连续上涨，不但收复失地，还创出自年春耕行情后新高。2月市场的上攻我们认为主要由流动性推动，从这波上涨的交易量情况就可以明显看出，市场连续多日成交量破万亿。充足流动性的来源：一是充足的场外资金，二是由于疫情影响央行及时出台一系列释放流动性的*策，给了市场后续货币*策将进一步宽松的预期。
进入三月市场又为何调整？表面因素是外围市场的暴跌：欧美疫情开始暴发，叠加油价暴跌引起全球资本市场对于美国可能由于页岩油债务危机而再次暴发全球金融危机的预期。但外围市场并非影响A股的核心因素，从近期A股的表现明显强于外围市场就可看出端倪。我们认为本质因素是随着3月初经济数据的陆续公布，市场认识到了实体经济数据上半年将呈现一个明显的下行走势。
随着市场的不断下跌，投资者或会迷茫，后面A股还能投资吗？下面通过数据进行一下分析。
首先点下方，市场的估值便宜吗？安全吗？下面看下对于沪指历史上历次大底点位时的估值统计。
结论：当前市场的估值处在历史绝对大底区间，虽然不是历史最低，但是安全边际足够。
估值够便宜够安全，是不是这个时候投资就能获利？继续数据说话。
结论：以沪深指数作为投资标的，从年3月19日起，19次在上证综指0点以下买入并持有至今，全都实现正收益，最高赚48.6%。如果考虑风险选择定投方式参与投资，在此区间内，19次0点作为月定投的开启时间点，至今所有定投的收益同样均为正，最高赚33.95%。当前沪指处在点下方，显然具备更高的安全边际和盈利概率。
既然盈利的概率很大，投什么？这里先揭示一个未来投资的现实环境，那就是随着A股市场向成熟市场不断演变，市场投资者机构化已是不可逆的趋势，这意味着未来投资A股市场，博弈主体主要是机构，因此如果个人投资者，必须非常专业，对行业、个股要有深刻而独到的理解，对于财务分析等要烂熟于心！如果不具备这样的选股或行业选择能力，即使未来牛市来临，可能都与你无关！！！面对这样的现实，对于大部分投资者而言，把专业的事交给专业的人方为上策。因此投资方向上，公募基金就是一个很好的选择。
0点以下投资公募基金，能赚钱吗？继续数据说话。
结论：年至年的十年间，全市场非货币公募基金的年度平均回报7次为正，3次为负，正收益概率为70%。这十年的回报平均值分别为10.62%（算术平均）和13.62%（加权平均）。而在刚刚过去的年，全市场非货币公募基金的算术平均回报率为24.66%，加权平均回报为42.72%，表现同样不俗。（数据来源：Wind）
因此当前点位，对于大部分投资者而言，中期投资策略如下：选择优质的公募基金进行中长期投资，未来获利的概率很高。至于投资方式上，如果是一次性投入，建议用三到五年内用不到的资金；如果每月能有稳定现金流流入的，定投也是个不错的选择。
最后说说题外话，从这次新冠疫情各国的表现，中国作为首个受灾的国家，从发现问题，到全民动员防疫防控，再到协助其他国家共同抗疫，都体现出一个大国、强国应有的风范。中国与其他国家的差别高下立见。我们看到了，全世界也都看到了。那么未来各国资本的资产配置选项中，一个安全的、负责任的、仍有很高发展潜力的中国，是无法拒绝的选择。幸运的是，我们就在这里，我们就是中国。
南京分公司
无锡金融一街营业部投资顾问
陈佳俊
（执业资格编号：S1）
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