前言
相信很多人都会牢记年。
在新冠疫情席卷全球之后，多万人感染，上百万人过世，数以亿计的人们失去工作。
相比很多的国家，澳洲是幸运的。在经历8个月的抗战，墨尔本百天的封城之后，澳洲基本上完全控制住了第二次疫情爆发。然而代价是结束了30年来无间断经济增长，亿*府赤字，上百万工作的失去，众多明星行业的深度衰退，以及面对全球的*治和经济不确定下的尴尬局面。
回顾至今，澳洲幸运地避开了当时的全球衰退，这有先天条件优越的原因，也有全球化的时代背景。然而本有一手好牌的澳洲，却在十多年中从盛转衰。这不由得要让我们自问为什么？
在即将结束的时候，带着口罩的澳洲人有望迎来复苏的圣诞节，但是这掩盖不了年的经济困境。遗憾的是，和年、年不同，这次的澳洲不会快速走上真正的复苏之路。比起任何时候，澳洲都需要思路清楚、有大局意识的*府和*策。
这场世纪灾难的确有望带来世纪机遇。一直靠天吃饭的澳洲需要进行一次大刀阔斧的行业改革。我们正站在这样的改革路口。这也是为何我撰写这一系列内容的原因。
在《否极泰来，后疫情时代的澳洲经济和投资展望》的一系列文章中，我将从澳洲经济的结构性特点入手，分析澳洲经济能够在疫情之前保持近30年不断增长的秘密。再比较年、年和年这三次澳洲经济所面对的不同挑战，进而解释为什澳洲当前面临多个重大风险。然后总结澳洲的*府推出了哪些重大举措来挽救经济。而最后，将分别解读这些背景和*策对未来的澳洲投资行业意味着什么，这包括澳元、地产和股市。
愿本文助你我把握的改革机遇。
第一讲
幸运之国，兴于何处
当年第一次踏上这片土地，我对澳大利亚的初印象相信和很多人相似：这里并不像一个想象中的发达国家——没有高楼大厦，商店在晚间和周末都闭门谢客，稍稍远离市中心的区域就“人烟稀少”，再远一些则随时可能有野生动物出没。
华人戏称澳大利亚为“土澳”，形容的就是这种缺少繁华的朴质和粗粝。
另一方面，澳大利亚又一个“坐拥矿山、骑着牛羊、手持麦穗”的“土豪”国家，或者借用那本书名——“TheLucyCountry”，幸运之国。
然而，当真正了解澳大利亚之后就发现，这种对这个国家的刻板印象存在很多误区。事实上，澳大利亚的经济结构和特点，使其的内核绝不像我们形容的那么“土”。
小而富创造近30年经济增长“奇迹”
虽然澳大利亚的土地面积比中国小不了多少，但从经济体量和人口数量而言，则是一个“小而富”的国家。
年，澳大利亚的国民生产总值（GDP）为约2万亿澳元（1.4万亿美元），占全球总量的1.6%，排名全球第十四名，远低于日本、印度，甚至韩国。
不过，澳大利亚的人均GDP却能够达到5.4万美元，仅次于瑞士、挪威、美国、新加坡，排名全球第五。仅以该指标衡量的话，澳大利亚富裕过英国、日本等“老牌资本主义国家”。
在年新冠疫情爆发之前，澳大利亚可谓是西方发达国家的奇迹，因为它连续近30年经济无间断增长，在这一期间GDP平均年涨幅达到3.2%，远高于发达国家2.2%的平均值。
是什么让澳大利亚能够如此“幸运”，即便在历经年代亚洲金融危机、年全球金融危机以及之后的欧洲债务危机，经济保持坚挺？
坐享移民红利背靠亚洲腾飞
我认为，首先是人口红利。
澳大利亚是西方发达国家中少有可以保持人口较高增速的国家之一。根据国际经合组织（OECD）的数据，澳大利亚年人口增速约为1.6%，可以跻身OECD国家前五位。尽管这一数字从全球范围看并不高，但已远远好于美国、英国仅在0.6-0.7%之间的年人口增长，更或是日本的负增长。
而移民贡献了澳大利亚大部分的人口增速。
从人口结构看，澳大利亚27.7%的人出生在海外，是仅次于瑞士的最高比例，总体人口非常多元化。
此外，澳大利亚还有一个显著的经济特征，就是“背靠亚洲”。在与澳大利亚签出自由贸易协定的14个国家中，除了美国、日本以外，主要都是新兴亚洲国家，如中国、新加坡、印度尼西亚等。
在澳大利亚15个主要贸易出口目的地国家和地区中，几乎全是亚洲国家，其中中国、日本和韩国位居出口额前三。
过去的几十年，亚洲经济持续“腾飞”，成为全球经济最有活力的地区。而澳大利亚依托自己的地缘优势，常年与亚洲各国保持紧密经贸联动，才能在多次经济危机中成功“避让”，获得近30年的经济增长。
产品、服务出口皆强行业分布、科技实力不弱
众所周知，矿产是澳大利亚出口的主要组成部分，这个国家矿产资源丰富不用多加赘述。
如果横向比较那些同样矿产丰富的国家，如巴西、印尼等，会发现澳大利亚的矿产不仅储量大，而且品种多，铁矿、煤炭、矾土、锂矿、金矿、铅矿、稀土等等，从基础型到消费型矿石几乎全部涵盖。
除了矿产这样的商品，澳大利亚的服务出口也是经济的一大增长点。其中最主要的两大部分就是教育和旅游，甚至排入前五大出口类别之中。尽管从总量来看，教育与旅游远不及矿产出口，但仍对澳大利亚的经济发展极为重要。
澳大利亚的教育在全球仍属较高水平。在各类全球大学排名榜单中，澳大利亚的大学数量往往仅此于美国和英国。除了高等教育外，澳大利亚的基础教育也较有特色，形成了各阶段较丰富的出口资源。
服务业出口强劲的背后，是澳大利亚比很多人印象中更为多元化的经济组成结构。从下图就可以看出，尽管矿业是澳大利亚最大的出口型产业，但实际上其占GDP比重为9.3%，同样比重的还有金融与保险行业，并肩占据产业前两名。
排名第三的医疗健康行业占比也达到8%，其后的建筑行业（7.6%）、专业服务与科学技术服务行业（7.5%）也都比重不低。甚至一直被诟病的澳大利亚制造业也贡献了5.9的GDP产值。
因此，澳大利亚并不会像有些人认为的那样，由于一个产业的低迷，就造成整体经济出现结构性风险，这也正是这个国家能够保持30年经济增长的另一个主要原因。
还有一点值得注意却时常忽略的是，澳大利亚在特定领域的科研能力其实很强，在一些行业具有全球影响力。如下图所示，在航空、物理、电脑科技、诊疗医学等多个领域，澳大利亚都有能力发表有影响力的科研学术报告，这从侧面反映了它的科研领先水平。
另外，澳大利亚的“首席科学院”——联邦科学与工业研究组织（CSIRO）是全球排名前1%的科研机构，如我们每天在使用的wifi，或是在医疗领域具有时代意义的心脏起搏器等，都是该机构率先研发问世的。
这些都是澳大利亚软实力的体现。
不过，由于澳大利亚本身经济和人口规模所限，许多本土的科技发明往往是被外来资本投资后在海外进行市场开发，其中包括早期的冰箱、飞机黑匣子、甚至隐形眼镜等。
澳大利亚资本池两大源头：海外资本+本土养老金
仔细研究数据的话，就会发现，澳大利亚常年有大量海外资本涌入，在年其投资量已经接近本土GDP的两倍。
其中，美国、英国、日本、荷兰等国每年在澳大利亚进行大量投资。我在之前的文章中也谈论过，相较而言，中国对澳的投资量虽然增长迅速，但比重不高。
海外资产在澳投资的行业集中性较高，矿业占据了35.3%的比重；很意外的是制造业占比12.9%，排名第二；金融保险行业排名第三，占总量的11.1%。而华人偏爱的房地产，也有接近11%的占比。
从数字上看，中国是澳大利亚最大的贸易合作伙伴国，也就是“大客户”；美国是澳大利亚最大的投资国，占据每年在澳投资的四分之一，可以说是“大股东”。澳大利亚有大量关系国家经济命脉的企业都掌握在美国资本手中。正是这样一种“间于齐楚”的经济态势，让澳大利亚在制定经济或外交策略上面临两难。
而在投资方面，澳大利亚还有一个重要特点，就是拥有一个巨大的养老金资本池。
因为澳大利亚强制缴纳养老金，在这一*策“培育”下，建立起了全球规模第四大的养老金体量，年的总量已超过2万亿。
在这一基础上，澳大利亚养老金的投资方向与方式，都会直接影响这里的资产价格走势。
总结：与美中两大超级经济体相比，澳大利亚确实是人口少体量小的国家，但本身富裕程度高，并且长期经济增长。这背后的主要原因有四点：
丰富多样的自然资源，形成了增长稳定的贸易出口；
良好的地缘环境，依托亚洲高速发展，但远离区域矛盾中心；
大量海外资本进入，助力本土经济增长和科研商业化；
科研等软实力较好，催生有国际竞争力的企业和行业。
澳大利亚的“幸运”并非完全“天注定”，正是以上几点优势相辅相成，才能让这个国家保持发展。
但是新冠疫情似乎改变了一切，未来澳大利亚还能继续“幸运”下去吗？
第二讲
-，由盛转衰的澳大利亚经济
虽然，澳大利亚经济结构也不少自己的优势，但也同样有很多问题。
如果回顾过去十年，也就是年到年，不难发现，澳大利亚的经济正在由盛转衰。
年金融危机之后，澳大利亚经济躲过了衰退，并且在危机之后率先进入增长，不仅GDP回到年4%以上的增速，还一度首先加息。这一度推进澳元对美元的汇率上涨至1.1。
然而随后，从年开始，澳大利亚进入降息周期至今。
在这一期间，澳大利亚经济第一行业的交椅在矿业、金融和房地产行业中交替，可也没能让国家整体经济避免滑入周期性下降的轨道。
为什么会这样？这是全球金融危机的后遗症吗？绝非如此简单。
了解这个十年澳大利亚的经济变化，对我们理解当前经济的形势，以及判断未来走势非常关键。因此，第二讲就来探讨，-年，到底为何澳大利亚经济由盛转衰。
-年：因中国经济增长推动矿业繁荣
首先，年全球金融危机全面爆发后，当年的最后一个季度澳大利亚经济确实出现了下滑，GDP下跌0.5%。但到了年第一季度，澳大利亚经济就恢复了上升态势。
年年初，欧洲又爆发债务危机。受此影响，澳大利亚经济又出现了一季度的下滑，但紧接着再次回到增长。
从技术上说，澳大利亚经济可谓是一个“奇迹”，而其躲过经济危机的核心原因，就是中国经济增长推动的矿业繁荣。
金融危机之后，中国出台了著名的4万亿刺激*策，提振了对矿石和能源的需求。在国际市场最直接的影响就是煤炭和铁矿石的价格创历史高位。煤炭价格一度超过每吨美元吨，铁矿石则高达每吨美元。
因此，澳大利亚的贸易盈余也刷新了历史新高，月盈余连续超过20亿澳元。澳大利亚的经济学界把-年的十年称为“第二次矿业繁荣”，而上一次就要追溯到18世纪中叶的淘金潮了。
这一时期，大宗商品价格提升，澳大利亚矿业投资、产能也大幅提升，从而带来了当时的繁荣。根据央行——澳联储的报告，该次繁荣最大的直接影响就是澳大利亚的生活标准和收入水平得到提升。澳大利亚人的可支配收入增长了13%。
矿业繁荣的同时，也带动了整体经济繁荣。
然而，年之后中国经济开始减速。GDP从破10、破9、破8，直到破7。大宗商品价格也从年期进入5年熊市。澳大利亚的矿业繁荣戛然而止，-16年开始出现贸易亏损。
-17年：地产接棒矿业，金融持续受益
不过，伴随矿业降温到来的降息周期，推动了地产投资热潮的兴起。
年开始，澳大利亚的主要城市房价全线大幅上涨。全国涨幅超过40%，两大经济“引擎”城市——墨尔本和悉尼的涨幅更是达到了50%以上。只有达尔文和珀斯房价出现了下滑，也体现出了矿业周期对这些城市的影响。
降息、低利率、低澳元汇率、强劲的信贷增长和海外投资都成为支撑地产行业的因素。
年，地产一度非常短期地变成对GDP贡献最大的行业。可它的繁荣也掩盖了依然还在持续变缓的澳大利亚经济。
矿业和地产的相继高增长让金融行业持续受益。作为澳大利亚长期的第一产业，金融在近30年的光景中可以说从未遇到过真正的影响。甚至在金融危机后还成为全球表现最好的地区之一。
但是，随着皇家委员会调查的到来，地产和金融的增长都戛然而止。
-19年：皇家委员会让金融行业收缩
年12月，澳大利亚皇家委员对银行业的违规调查全面启动。在之后的三年中，各大银行纷纷爆出丑闻，乱收费、洗钱、违规操作等消息频频出现，领受的罚单也一张比一张更巨额。
随着银行被调查，信贷开始全面收缩，一度断崖式下跌，并导致澳大利亚房地产全面进入低迷，直到年年末才有恢复的迹象。
银行业——这一澳大利亚经济长久的“第一产业”，也进入了冬眠期，往往选择“不做不错”。进而导致澳大利亚进入了30年来最差的经济局面：矿业、房地产和金融业发展接连受阻。
而这些，正是在新冠爆发之前的事实。
*治不稳定性是关键
如果要追溯这背后有更深层次的原因，那就是澳大利亚*府的无为。
从年开始，在10多年的时间内澳大利亚已经换了5位总理。最长的吉拉德不过执*3年，最短的阿伯特不满2年。两*轮流“坐庄”，*内斗争不停。
这就导致国际经济形势不佳的同时，澳大利亚内部没有出现有战略性的经济*策，更像是“头疼治头，脚疼治脚”。过去10年间，澳大利亚*府虽然收入一直增长，但是在战略性投资，如科技和教育等方面却在缩减，导致澳大利亚的生产力实际上出现了下降。
辜负了原本的“一手好牌”，实在可惜。
总结：过去的这10年，无论是矿业繁荣的结束，地产行业遭遇信贷紧缩，还是金融行业被*策性捆绑，澳大利亚经济可谓越来越“畏首畏尾”。
而*府轮替的频繁，导致经济*策的不稳定，使得澳大利亚根本不可能进行战略“转身”，经济无法避免地会进入低增长阶段，新冠不过雪上加霜而已，经济衰退迟早都会来临。
伴随着疫情的爆发，澳大利亚正式进入30年来的首次衰退。经历这半年多的跌宕起伏，澳大利亚的经济现状到底如何？核心产业是否安好？哪些行业受到重击，而哪些却能化危为机实现增长呢？
对于每位投资人而言，这些行业变化对投资和财富配置又意味着什么？
敬请期待第二篇，谢谢。
（本文由邬颖茹Shadow协助完成）
参考资料