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据说，今天，有一首诗特别火：
昨天，深交所再次对“天山童姥”停牌核查。
深交所总结出了四个特征：
一是买入以个人投资者为主，买入金额占比超过97%。
二是参与交易账户众多，户均交易金额小。9月8日户均交易4.1万元，参与交易户数5.52万户，是8月19日0.41万户的13.46倍。
三是持股户数大幅增加，持股集中度明显下降。持股户数由8月19日1.38万户增长至9月7日的4.89万户，户均持股数量由2.32万股降至0.64万股，持股前名流通股东（剔除前两大流通股东）持股比例由9.86%降至6.64%。
四是从买入居前账户交易习惯来看，平均持股时间短，多为1-3天，短线交易特征明显。
这四个特征，摆明了就是投机炒作，甚至连游资大户都敬而远之。
显然，这样炒作垃圾股，是与创业板的注册制改革背道而驰的，改革优胜劣汰的效果完全没有显现。交易所亚历山大啊。
我之前分析过，创业板注册制容易演变成投机的原因，其一是历史原因，账户多为小账户，不像科创板50万起步；其二也是历史原因，多数股票是老股票，不像科创板有比较完备的战略投资资金提供融券，有比较好的做空机制。
所以，在散户居多，缺乏做空机制的情况下，注册制以来，创业板上演了击鼓传花的闹剧，本来低价面临退市的股票，都磕了药似的往上涨，市场的价格发现机制荡然无存。
这是病，得治了。否则怎么形成经验向主板和中小板推广？让全市场都垃圾股
20%狂欢么？
现在有两类股票的估值很高，一是消费、医药等白马股，二是垃圾股。
白马股，通过业绩提升，会慢慢将估值降低，未来是可能解套的；
而如果买的是垃圾股，则可能真的在山顶上了。
刚刚，新华社发了新华时评，对垃圾股炒作进行了抨击：
估计这股歪风要歇一歇了。
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昨天讲了基金在中报中公布的投资策略，意犹未尽。今天继续来看看基金经理们对市场的精彩描述。
1、谈流动性。
长信价值蓝筹的吴廷华这样写道：
流动性最充裕的时候已经过去，边际上会有所收缩，对估值水平尤其是高估值公司产生压力。十年期国债利率在年初一度攀升至接近4%，年底下降至3.2%左右的水平，在整个年维持在3%-3.3%之间，疫情爆发后猛跌至2.5%，低于08年金融危机时的水平。但是随着经济增速的逐步恢复，同时为了防止资金空转，目前已经回升至约3%，接近疫情之前的水平，如果国内疫情不会出现大的反复，我们认为流动性最为充裕的阶段大概率已经过去，边际上会有所收缩，未来再度放松的概率较低。（为了帮助大家理解这段话，我特意做了这个图）
无风险利率的上升将提升机会成本，对公司估值水平产生压力，尤其是对由风险偏好主导，将远期现金流折现的高估值公司。(注：这段话的意思，其实就是市场估值吸引力，从今年3月中旬疫情好转以后开始下滑，到现在已经进入到了正常区间，已经不在低估了。）
同样是关于流动性问题，广发的刘格菘给出的答案是：
展望下半年，流动性虽然边际有收紧趋势，但仍显宽松。我们认为，A股仍具有较高吸引力，看好A股的中长期投资价值。同时，由于理财产品净值化后，收益率波动加大；随着国债收益率触底上行，理财收益率走低，资金“搬家”的趋势愈发明显。他对这个问题不是特别悲观，另外提供了一个视角，即理财产品净值化后，资金“搬家”的趋势，也就是很多以前买理财产品的朋友，开始买基金了。
2、谈结构化
易方达蓝筹精选基金经理张坤（属于网红基金经理）这样写道：
最近，市场的结构分化引起了不少投资者的讨论，分化的一边是市盈率大幅超过历史均值的TMT、医药以及部分消费行业，而另一边是市盈率大幅低于历史均值的周期行业。因此，他认为，在较短的时间区间，估值变化是股价的主要决定因素；而只有在较长的时间区间，业绩变化才是股价主要的决定因素。可以看出，张坤认为短期股价受估值影响，但是长期来看，由业绩决定。3、谈估值
而易方达消费行业的萧楠认为
无论是年，还是年，市场都十分追求“成长空间”，“行业见顶”的公司估值被压制，而那些市占率低、还有无限空间的公司估值较高。那些看得到空间但需要花时间兑现的成长股类似于“本金证券”,而那些看上去成长空间不足但低估值高分红的股票类似于“利息证券”。当利率下跌时，本金证券的价值上升，而利息证券则会贬值，这就是为何今年以来市场估值分化的背景。萧楠的意思是，本金证券相当于成长股，而利息证券相当于价值股，在利率下行时，成长股上涨，价值股下跌，这是今年以来市场估值分化的背景。
只可惜，大多数基金经理的报告都是程式化的，还没有很多个性色彩，不像巴菲特每年在年报中的精彩演绎。
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今天北上资金净流入-15.6亿元，净买额-37.6亿元，活跃股票见下表。
行业内创新高个股分布表
今天一个比较值得注意的，就是新高个数创了近期新低，在整个下半年的盘整中，也是属于比较低的日子。今年下半年的经验表明，在这样低迷的时候，往往会出现阶段性的低点。这次不知道是否会再次应验？
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