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※下周转债概要。
下周两只转债发行：
汉得信息，23日。
永安行，24日。
三只转债上市：
贝斯特，23日；
天能重工/华海药业，25日。
本周新公告强赎的：
龙蟠、海大转债。
璞泰来转债公告强赎后，至今仍未公布具体时间。
加上已经公告的，目前共有11只转债在强赎中。
其中下周，拓邦、科森、桐昆转债将强赎退市，注意被强赎的风险。
另外，17宝武EB和15国资EB，公告即将到期赎回摘牌。
其中17宝武EB将在下周23日登记，24日到期赎回摘牌。
※投资如果有弹幕，年化冷却故人心。
年化，就是一个数字游戏。
一个静态，一个瞬间，一片浮云，一朵浪花，不是全部，更不是全部的真相。
追逐浪花，失去大海。
追逐片叶，不见森林。
人生若只看瞬间，英雄只是电风扇。
第一位出场嘉宾，孟德曹操。
曹操的一生：
陈留起兵，首倡讨董。
“英雄中年”~~~~“正义化身”~~~~~“前途无量”~~~~“买买买”~~~~
独追董卓，全*覆没，身中流箭。
“不自量力”~~~~“废柴”~~~~~“战五渣”~~~~“卖卖卖”~~~~
中原逐鹿，扫荡群雄。
“否极泰来”~~~~“孟德V5”~~~~~“触底反弹”~~~~“买买买”~~~~
被吕布暴打，先火烧后敲盔。
“果然还是不行”~~~~“奉先V5”~~~~~“战力忽高忽低不稳定”~~~~“卖卖卖”~~~~
终破吕布，再破刘备。
“反弹了”~~~~“还是孟德有耐力”~~~~~“刘备战五，奉先被方”~~~~“买买买”~~~~
父亲被杀，徐州屠城。
“没有人性”~~~~“社会责任感差评+”~~~~~“失民心前途无亮”~~~~“卖卖卖”~~~~
挟天子，令诸侯，迁都许昌。
“抓题材能力一流”~~~~“抄底暴力大反弹！”~~~~~“丞相V5”~~~~“买买买”~~~~
讨伐张绣，见色失*，典韦横尸，子侄俱灭。
“管不了下半身的会有下半生？”~~~~“果然还是人渣”~~~~~“反面人物鉴定完毕”~~~~“卖卖卖”~~~~
官渡争雄，先败后胜。
“果然还是天选之子”~~~~“狗屎运踩到许攸”~~~~~“袁绍无能白送的，能不能重新下注？”~~~~“买买买”~~~~
统一河北，唯我独尊。
“连续两年第一CEO，看好明年”~~~~“丞相V5”~~~~~“你好坏啊~我好喜欢”~~~~“买买买”~~~~
受降荆州，赤壁大败。
“技术动作走形”~~~~“杠杆被腰斩蓝瘦香菇”~~~~~“还我血汗钱”~~~~“卖卖卖”~~~~
逐马超、破韩遂，横扫羌氐，虎步关右。
“王者归来”~~~~“丞相V5”~~~~~“满血复活”~~~~“买买买”~~~~
争雄汉中，不敌刘备。
“阿瞒真的老了”~~~~“刘备都能骑脖拉屎了？”~~~~~“粉转黑”~~~~“卖卖卖”~~~~
襄樊会战，七*被淹。
“下跌趋势”~~~~“不要接飞刀”~~~~~“丞相药丸”~~~~“卖卖卖”~~~~
终破关羽，荣加九锡。
“果然还是丞相V5”~~~~“我早就说过.....”~~~~~“还我门票钱”~~~~“买买买”~~~~
曹魏代汉，追封武帝。
“英雄的一生”~~~~“历史潮流”~~~~~“三国第一成功人士”~~~~“买买买”~~~~
新登场人物，司马懿仲达。
“没有亮点”~~~~“弹性太差+岁数太大”~~~~~“历史业绩太怂”~~~~“滚滚滚”~~~~
……
究竟是英雄、奸雄，还是幸存者偏差、天选之九五/？
曹操不知道，标签只是别人贴的。
曹操太老套，文字太晦涩，那就上明明白白的鲜肉基金+基金经理吧。
第二位出场压轴任务，易方达中小盘，张坤，当红炸子鸡。
晨星显示，其历年年化业绩如下：
以年化看英雄，英雄也狗熊。
年，年化9.61%，也就比债基平均收益6-8%好那么一二……丢丢；而且，看到没有？比较基准是19.19%，足足跑输一半多，“这还好意思做基金？”——当年贴吧原话。
——如果是年化标签，应该是“卖卖卖”“去去去”吧。
年，年化31.43%，比较基准才-22.31%，同类平均才10.96%，大胜，堪比官渡。
——年化标签，应该是“买买买”“香香香”吧。
年，年化25.79%，略胜比较基准，大胜同类平均。如同曹公两连胜班师回朝。
——年化标签，“买买买”“赞赞赞”“我就说他行嘛”
年，年化8.3%，大幅跑输基准和同类，等同债基，一夜回到年。
——“卖卖卖”“骗纸”“没有持续性”“露馅了吧”
年，年化46.82%，大胜基准和同类，好像曹操不战下荆州，+长坂坡大破大耳贼。
——“买买买”“牛牛牛”“你还是我的最爱”吧。
年，年化-14.3%，大幅跑输基准和同类平均，还不如债基和货基。眼熟吧，赤壁？
——“卖卖卖”“还我血汗钱”“跑跑跑”
年，年化65.76%，大幅跑赢基准和同类平均。王者归来了。
——“买买买”“你是光你是电”“我就说嘛”
年至今，63.36%，大幅跑赢基准和同类平均。看来王者又会农药一年了。
——“买买买”“卖房买张坤”“看照片就觉得自带彩虹呢”
喧嚣的背后，实际是张坤对消费和理念的坚守而已。
哪有什么彩虹？
实际只是白酒的醇香，和逻辑的淡定吧。
剥去光环和鼓乐，没有今年60%，明年60%，后面还是60%，年年都涨60%，十年以后不就是倍的神话YY。
这就是一个不管涨涨跌跌、申申赎赎，坚持自己能力圈和理念的好基金罢了。
年年有涨有跌、有旱有涝、有得有失、有骂有赞，实际5年年化30%、10年年化17.85%的一个不错的曹操，哦，基金罢了。
无独有偶，乃至有三有四，翻看巴菲特、傅鹏博、董承非、谢治宇、朱少醒等等，情况大致差不多。
年化只是片段，只是数字游戏。
真相可能并不美丽，看清楚以后难免淡淡的忧伤。
但是始终看不清，难免重重的蛋疼，早晚。
看清了，知道了，也接受了，淡定也就随之而来了。
淡定不是装出来的，也不是鸡汤出来的，是逻辑自带的必然气味。
只要身上有了，自然就会散发出来。
那些别的身上有的，也会自然闻到的。
※逃废债万众瞩目。
逃废债万众瞩目，证监会已经出手了。
大家都在看上面，屏住呼吸。
结果，暂时依然未知。
大厦里发现一只蟑螂，那肯定不止一只。
但要说整个大厦都是蟑螂，未免有点过。
至于进而推导整个地球都是蟑螂……
好吧，那就等着把貂蝉扔出来再说吧。
听其言，观其行。
知其危，待其机。
※下周看点·周花夕拾。
○转债发行与上市→
汉得信息转债公告23日发行，申购代码。
国内最早从事高端ERP实施服务的专业民企之一，目前软件实施仍是业务核心，20年半年报贡献约66%/63%的营收/毛利。近年来积极向物联网、云计算、大数据、人工智能、工业互联网等新技术转型，但业绩还未显现。其主要的战略合作伙伴为百度(有战略入股；与百度网讯技术合作较多；前期与SAP的合作终止)。目前管理软件行业景气度较高，市场规模增速维持两位数，中国整体ERP市场Top4市场份额接近70%，分别为用友、SAP、金蝶和浪潮。但汉得信息是软件实施商，更类似于“渠道”性质，其核心业务毛利率的下滑可能意味着该领域的竞争比较激烈：年营收27.23亿元(同比减4.95%),归母净利润0.86亿元(同比减77.74%)；年前三季度营收18.62亿元(同比减16.75%)；归母净利润0.41亿元(同比减51.20%)。
转债规模9.37亿，评级AA-；货币资金9.45亿，负债率22.9%，质押率6.72%，商誉万。应收12.20亿，应付万。公司的主要关键看点在于：转型和百度，风险也在这里。
雄心勃勃，大量新业务转型/开发中：微服务思想和分布式应用架构的分布式应用开发平台HAPCloud，自有的Choerodon猪齿鱼数字化平台，汉得协同制造系统(HCMs)、汉得费控及报账(HEC)、汉得融资租赁(HLS)、汉得医果(HRP)、汉得主数据管理系统(HMDM)、汉得物联网平台(HI-IOT)、汉得电商平台(HOMS)、汉得中台清结算(HSCS)、汉得数据服务平台(HDSP)、汉得财务中台及共享服务平台(HSSP)以及已经发布的汉得业务中台(HZero)/营销平台(O2)等自主研发产品。
周末静态转股溢价率为2.53%。
永安行转债公告24日发行，申购代码。
共享单车民企，研究度较低，暂不置评。
永安行坚持“有桩有序”运营模式，反对无桩自有停车；主推的助力单车单次收费和使用略更高。本次募资将用于共享助力车智能系统、补充流动资金，拟增加投放30万辆共享助力车，主要覆盖常州、南通等多个已开展业务的城市。除了布局电动助力车外，永安行也在积极推进氢能源助力车，完善储氢和制氢的技术流程，据悉其氢能源助力单车续航里程可达60-公里。
转债规模8.86亿，评级AA-；货币资金3.97亿，负债率30%，质押率6.5%，商誉无。
周末静态转股溢价率为0.2%。
贝斯特转债23日上市，转债代码。
汽车涡轮机零件民企，逐步切入新能源车(同时下注锂电池和氢燃料，但目前技术储备主要还是氢燃料为主)。汽车零部件占总营收85%，毛利润贡献接近90%(年半年报)，核心客户包括盖瑞特、康明斯、博马科技、博格华纳、三菱重工等巨头。盖瑞特、康明斯为常驻前两大客户，今年上半年二者占总销售的比例达64%，集中度逐年提升。
公司自有产品在新能源车上主要向氢燃料方向发展，已经向关键客户交付了相关产品。年收购苏州赫贝斯(车用铝铸件，特斯拉供应商)、易通轻量化(新能源汽车车载充电模组等产品),今年1月并表，业绩贡献尚小。传统汽车涡轮机在锂电汽车上无法应用，而氢燃料涡轮机虽然技术相近，但目前并非新能源车主流，后续重点