今日导读
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本期我们的观点如下：
电气设备、医药生物等板块涨幅居前，建筑装饰、非银金融等继续调整，风险偏好提升，板块轮动频繁。
上周，市场整体回暖，截止收盘，上证综指上涨1.13%，收于.75点；深证成指上涨3.97%，收于.73点；创业板指数上涨8.68%，收于.24点；近端次新股指数上涨1.48%，收于.80点。从行业指数来看，电气设备、医药生物、化工、综合以及有色金属等板块涨幅居前，其中电气设备板块领涨市场，涨幅达10.21%，医药生物、化工、综合有色金属板块涨幅分别为7.79%，6.68%，5.34%和5.32%；建筑装饰、非银金融、通信、公用事业等板块则继续调整，指数分别下跌2.1%,1.53%,1.44%,1.31%和1.21%。
资金上，两市日均成交额超万亿。
电气设备、医药生物等板块涨幅居前，建筑装饰、非银金融等继续调整，市场整体回暖，板块轮动频繁。
(信息来源：安信营销服务中心)
今日要点在线
◆立于机构持股“大美无疆”之下，面向“制造业回归”的“星辰大海”——基于Q4基金持股集中的思考和预判
■面对这份新出炉的基金四季报，我们认为最为核心的特征是Q4以食品饮料大幅增持为代表的机构集中持股行情现象，并延续至今年1月，甚至在一个时间段内产生了5%的股票上涨，95%股票下跌的所谓“漂亮50”行情，引发了广大投资者的热烈讨论。
■Q4机构仓位特征：“机构集中持股行”+顺周期。Q4主板环比增持，中小板和创业板环比减持。
■在我们搭建机构集中持股行情三因素动态研判框架下，个股估值分化指数是判断“机构化集中持股行情”是否出现拐点的核心指标，而基金超额收益通常是分化指数的领先指标，基金发行量则是分化指数的同步指标。
■结合各行业近年来各行业仓位中枢水平趋势与历史分位水平来看，Q4电力设备及新能源、食品饮料、消费者服务、电子仓位所处历史分位水平高于80%。处于低位：电力及公用事业、建筑、商贸零售、房地产、通信、纺织服装、煤炭、传媒、银行、非银行金融、计算机。处于高位：电力设备及新能源、食品饮料、消费者服务、电子、国防*工、有色金属、医药、交通运输。
■风险提示：模型测算存在误差，疫情对全球经济影响。
◆南下补配港股不改A股春季行情
■投资要点：港股成为了近期资本市场的热点话题，我们认为，南下资金大举流入港股反映的是内地权益市场流动性的溢出和香港市场风险偏好的改善。对港股来说，南下资金的大举涌入重在补配港股核心资产，对这一过程持续的时间可能不会太长。而后续进一步提升对港股的配置则需要A股的投资者对港股的交易规则、公司基本面、流动性情况有更多的了解和熟悉。对A股来说，南下资金属于流动性的“溢出”而非“失血”，A股的后续行情更多的取决于自身流动性环境的变化，当下充裕的流动性环境依然足以支持春季行情持续。行业